各个工作组通过现场调研、检查指导、召开会议等方式积极开展工作，为山西焦化扭亏脱困出谋划策。

呼图壁县煤炭储量丰富，过去原煤年产量形不成规模效益。随后，呼图壁县还有四家大型同类企业将陆续跨入年产100万吨的生产规模，形成产业集群。

借着2008年自治区开发准东煤炭资源的机遇，该县积极引进大唐、明基、神华、中煤、首钢五个国内知名大企业大集团整合煤炭资源，一个年产百万吨的生产规模、百万吨级的煤炭产业集群渐成雏形。这些产业经过整合、发展，最终能形成产值超百亿元企业为此，左云县及时出台相关政策，对转型投资现代特色农业的煤炭企业予以重点保护性扶持。煤炭大县缘何刮起兴建农业风？初夏时节，记者再次走进了左云。在煤强农弱的客观条件下，历届县委、县政府都没有放弃做强农业产业的念头。

福龙肠衣是由煤老板刘光军转产投资4400多万元兴建的一家大型民营肠衣加工企业，年均加工肠衣2600桶，转化羊肠衣600万条，年产值达6000多万元。根结：煤炭资源整合让资源变为资金，各方都在观望争取资金落地2009年，在煤矿企业兼并重组中，左云县的煤矿数量由上百座减少到25座。但供给激增的时间表已清晰：2012年山西将陆续释放4.5亿吨的增量产能，2013-2014年铁路贯通后，新疆约有3亿吨产能开始冲击内地市场，且有相当的价格竞争力。

但是目前炼焦煤资源稀缺性已经有所体现，这一点从09年至今年前4个月的进口的煤种结构中愈发明显，对于拥有炼焦煤资源的企业，其长期投资价值随着资源稀缺性的不断增强而提升。长期来看，15倍PE也许将成为煤炭板块的估值中枢，而波动区间可能位于12-18倍。他们认为，从中短期看，政府对房地产行业的调控、把节能减排纳入政绩考核，将影响国内煤炭需求2-3%。焦煤方面，古交2号焦精煤车板含税价稳定在1480元/吨，相比年初上涨15.6%，与去年同期相比，涨幅达到34.5%。

当前上证综指约16.6倍PE（TTM），沪深300约15.6倍PE、剔除银行为19倍PE。另外，煤炭供给无近忧但有远虑。

大型发电企业在当地的建设将使得电煤需求增长。从山西撤出的浙商等民间资金的涌入等因素，预计新疆煤炭资源开发将进入快速发展的阶段，新疆地区煤矿价值将不断提升，在新疆拥有煤炭资源的上市公司业绩增长预期较为明确，渤海证券看好在新疆拥有煤炭资源的上海能源和国际实业。这也正是煤炭作为投资品的周期性特征的体现。从估值情况看，考察板块估值与利润增速的关系，其估值大幅提升与利润快速增长相伴。

据今日投资在线分析师统计数据显示，机构对煤炭行业的关注度近两周维持高位，本周煤炭行业的分析师关注度位居第四。从盈利情况看，从均价来看，1-5月份，秦皇岛5500大卡动力煤均价为737.8元/吨，相较去年同期的582.0元/吨，上涨26.8%。短期来看，由于受地产调控使得钢铁需求预期下降、铁矿石价格上涨、大型钢铁企业钢价下调等因素影响，投资焦煤上市公司存在一定短期风险。近半年以来，大盘快速回落，煤炭板块受需求增速放缓影响，近半年跑赢大盘9个百分点。

从中长期看，经济增长模式转变、大力发展新能源，将令国内煤炭需求增速逐步放缓。近一个月跑输大市近3个百分点。

疆外大型企业在新疆投资力度不断加大。新疆拥有我国40%的煤炭资源，以前由于距消费地过远、运输不畅导致开发不足，但是随着近来新疆跨越式发展的国家政策出台，考虑到新疆本地经济快速发展对能源需求将不断增加。

股价更多的依靠EPS的增长来推动，甚至有可能通过对业绩利好的微弱反应而逐步降低估值。整个板块估值超越市场的阶段正是发生在2004、2007与2009年，其它时间尽管行业盈利能力依然强劲，但板块估值基本维持与市场相同，甚至低于市场均值未来成长性明确，主要来源于：兴县项目新增产能达到2500万吨，2010年和2011年分别贡献EPS达0.60和1.40元;(2)整合临汾古县和尧都区小矿共420万吨，控股道光煤业产能120万吨;(3)内蒙古巴彦高勒项目：第三个煤炭基地，进军内蒙古战略意义重大。省内部分矿井停产，推高煤炭价格，目前价格较年初平均已经上涨150元/吨。建议关注业绩增长明确，估值相对较低的公司，如兖州煤业，神火股份和西山煤电。地产调控将殃及煤炭需求新开工面临下滑(滞后销售面积6个月)拉低行业需求，但煤炭变动更为平稳。

神火股份：煤炭业务亮点多煤炭业务后备项目重组，2010年-2012年产量复合增长率达到20%。公司地处华东腹地，充分受益于现货煤涨价。

保障性住房580万套(较去年上升250套)，新开工面积增量13%，弥补商品房投资下滑。西山煤电：成长性确定的焦煤龙头公司是焦煤行业龙头，资源具有稀缺性，长期具有提价能力。

直接后果之二：与地产最为相关的钢铁和水泥成交量和成交价也出现大幅下滑。利空政策之二：节能减排政策抑制用电量增长1季度高耗能行业增长19.6%，4月下旬以来各种节能减排政策的密集出台。

目前板块相对估值位于历史平均水平，地产调控和节能减排的政策风险尚未释放，下半年估值的提升将取决于政策和经济的进一步明朗。长期视角：经济增长对煤炭需求的拉动依然持续煤炭占能源消费结构比重提升：1979年的70.20%上升至2009年的77.2%。政策风险待释放，关注成长性确定的公司目前经过前期严厉的宏观调控，加上欧洲债务危机蔓延，市场存在较大的不确定性。05年和07年全国原煤产量增速分别同比下降10.7%和9.4%，为10年来最低水平。

5月高耗能行业增速回落至15.8%，较4月低2.1%。重点公司：兖州煤业：开始新一轮的高速成长09年公司成功收购澳大利亚Felix公司，为快速成长奠定基础。

预计下半年煤炭供需平衡略偏紧，煤价稳中有升，行业盈利能力仍维持高位，但价格的上涨继续受到下游盈利能力的制约。河南煤矿整合进行时，公司作为整合主体产量规模小，想象空间巨大。

淘汰落后产能一般为等量置换，中长期来看需求影响不大。利空政策之一：地产调控将殃及煤炭需求4月中旬以来政府出台了系列房地产调控政策，直接后果之一：1-5月商品房销售面积同比增长22.5%，增幅比1-4月回落10.33个百分点。

业绩催化剂：榆树湾股权问题解决，山东省煤炭整合和鄂尔多斯矿的投产。如果以2011年-2015年GDP年均增长8%测算，单位煤耗下降3%，煤炭消耗弹性系数为0.78计算(历史均值)，则2015年中国的煤炭消费需求约为36.3亿吨利空政策之二：节能减排政策抑制用电量增长1季度高耗能行业增长19.6%，4月下旬以来各种节能减排政策的密集出台。业绩催化剂：榆树湾股权问题解决，山东省煤炭整合和鄂尔多斯矿的投产。

河南煤矿整合进行时，公司作为整合主体产量规模小，想象空间巨大。重点公司：兖州煤业：开始新一轮的高速成长09年公司成功收购澳大利亚Felix公司，为快速成长奠定基础。

未来成长性明确，主要来源于：兴县项目新增产能达到2500万吨，2010年和2011年分别贡献EPS达0.60和1.40元;(2)整合临汾古县和尧都区小矿共420万吨，控股道光煤业产能120万吨;(3)内蒙古巴彦高勒项目：第三个煤炭基地，进军内蒙古战略意义重大。政策风险待释放，关注成长性确定的公司目前经过前期严厉的宏观调控，加上欧洲债务危机蔓延，市场存在较大的不确定性。

目前板块相对估值位于历史平均水平，地产调控和节能减排的政策风险尚未释放，下半年估值的提升将取决于政策和经济的进一步明朗。省内部分矿井停产，推高煤炭价格，目前价格较年初平均已经上涨150元/吨。